Biến động tháng 12 thực ra là lặp lại của biến động tháng 9, cộng thêm một số biến số mới, chẳng hạn như khả năng suy yếu thêm của đồng Nhân dân tệ tác động đến Cwin Đăng Ký + 1888k trong nước, suy giảm dự trữ ngoại hối, tình hình Nền tảng hàng đầu cung cấp Cwin com trong nước chững lại…

FED chưa đủ tự tin?

Sau kỳ họp tháng 9 với quyết định bất ngờ khi chưa tăng lãi suất, FED càng khiến khả năng dự đoán lãi suất trong kỳ họp tháng 12 trở nên chắc chắn. Ngay trong cuộc họp chính sách tháng 10, hầu hết các quan chức của FED đều ủng hộ khả năng tăng lãi suất tháng 12 này do các điều kiện kinh tế đang ủng hộ. Hai yếu tố căn bản được FED đánh giá tích cực, là thị trường việc làm đang cải thiện và lạm phát bắt đầu dịch chuyển về mức mục tiêu 2%/năm.

Trong lý do được công bố khiến FED hoãn đợt tăng lãi suất kỳ họp tháng 9 vừa qua, đây là những yếu tố nội tại được chú ý nhất. Với những số liệu mới, điều kiện cần để FED phát tín hiệu chấm dứt thời kỳ nới lỏng tiền tệ suốt từ năm 2008 đến nay đã hội tụ đủ.

Thị trường việc làm tại Mỹ được cải thiện tốt ở cả số lượng việc làm được tạo mới và tỷ lệ thất nghiệp. Trong tháng 10/2015, số việc làm mới đột biến đạt 271.000 việc làm, tăng gấp đôi tháng 9 và tăng 32% so với mức trung bình từ 2010-2015. Tỷ lệ thất nghiệp cũng đang đi xuống và hiện chỉ là 5%, tương đương mức trung bình trong giai đoạn 2003-2007, giai đoạn trước khi khủng hoảng tài chính nổ ra.

Về lạm phát, đang có dấu hiệu tăng lên trong năm 2015. Tháng 10 vừa qua lạm phát tăng 0,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, lạm phát lõi (không tính các mặt hàng năng lượng và lương thực) biến động trong khoảng 1,5% - 2%.

Yếu tố bên ngoài đáng chú ý nhất khiến FED trì hoãn tăng lãi suất chính là những biến động lớn của nền kinh tế Trung Quốc, đặc biệt là sự sụt giảm của thị trường chứng khoán nước này. Để hỗ trợ nền kinh tế, Trung Quốc đã liên tục giảm lãi suất và dự trữ bắt buộc. Thị trường chứng khoán Trung Quốc sau khi đánh mất 70% giá trị tính từ đỉnh, đã phục hồi trở lại trong 2 tháng qua.

Thông điệp tháng 9 của FED tương đối rõ ràng về những căn cứ của quyết định chưa tăng lãi suất tại thời điểm đó. Nếu những cải thiện rõ ràng nói trên không dẫn đến việc tăng lãi suất, thị trường sẽ phản ứng một cách bối rối. Do đó, việc FED quyết định tăng 0,25% lãi suất của mình ngày 17/12 vừa qua (FED fund rate - tương đương với lãi suất tái cấp vốn của Việt Nam) thì thị trường đã không có gì bất ngờ.

Tuy nhiên, mức tăng 0,25% dường như là quá ít so với kỳ vọng của thị trường. Vào thời điểm tháng 9, thị trường kỳ vọng FED sẽ phát đi một thông điệp nào đó về sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ, thông qua việc tăng nhẹ lãi suất ở mức 0,25%. Khi điều đó không xảy ra, thị trường kỳ vọng mức tăng trong tháng 12 sẽ là 0,5%.

Một công cụ được giới Cwin800 hàng ngàn khuyến mãi Hoa Kỳ và toàn thế giới rất quan tâm, cũng như sử dụng để đánh cược các động thái điều hành lãi suất, là giá của công cụ phái sinh Futures (Hợp đồng tương lai) kỳ hạn 30 ngày dựa trên lãi suất của FED. Đây là nơi giới Cwin800 hàng ngàn khuyến mãi đặt tiền cược cho mức thay đổi lãi suất điều hành của FED.

Cho đến sát ngày FED họp có tới hơn 82% nhà Cwin800 hàng ngàn khuyến mãi đặt cược cho mức tăng 0,5% trong tháng 12. Việc chỉ tăng 0,25% tuy tạo nên được phản ứng lạc quan đối với thị trường chứng khoán toàn cầu, nhưng lại hàm ý một sự thiếu tự tin về sự phục hồi của nền kinh tế. Chính vì vậy mặc dù FED đã hàm ý rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ “tuần tự” với tốc độ chậm để rồi năm 2016 mức lãi suất sẽ loanh quanh 1%, thì thị trường đã đặt cược đợt tăng lãi suất mới sẽ diễn ra ngay trong tháng 3 tới.

Tỷ giá trong nước sẽ tăng đến đâu?

Tại thời điểm tháng 9 vừa rồi, trước sức ép tăng lãi suất của FED và biến động mạnh của đồng Nhân dân tệ, Cwin4555 link đăng ký đăng nhập Nhà nước đã liên tiếp có những động thái chủ động phòng vệ tỷ giá, bao gồm nới biên độ dao động và tăng nhẹ tỷ giá điều hành. Hành động này được tán dương nhiệt liệt, thậm chí cơ quan quản lý còn cho rằng những biện pháp đó là đủ trong cả trường hợp FED tăng lãi suất 0,25% trong tháng 12 tới.

Các nghiên cứu, phân tích trong nước đều thiên về khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm trong kỳ họp tháng 12. Thị trường ngoại tệ trong nước những ngày qua đã có nhiều biến động mạnh theo hướng tăng và được cho là do yếu tố tâm lý, phản ánh những lo ngại về thời điểm FED điều chỉnh lãi suất.

Việc FED chốt lại con số 0,25% đã không khiến thị trường xáo trộn nhiều vì nằm trong tầm dự đoán. Tuy nhiên điều được quan tâm hơn là cách thức điều hành lãi suất tiếp theo trong năm 2016, mà FED đã nói thẳng là sẽ tiếp tục tăng lãi suất một cách thận trọng và tuần tự để tránh gây sốc. Dù theo cách nào thì lãi suất USD năm 2016 sẽ vẫn tăng nhiều lần nữa. Thị trường ngoại hối sẽ liên tục xuất hiện những kỳ vọng mới vào thời điểm FED họp.

Khi đồng USD lên giá theo kỳ vọng thay đổi chính sách của FED, Việt Nam là một trong số ít nước khu vực có tỷ lệ mất giá đồng nội tệ ở mức rất thấp. Tỷ giá được giữ ổn định và ít giảm giá hơn các đồng tiền khác đồng nghĩa với áp lực sử dụng dự trữ ngoại tệ để can thiệp. Theo báo cáo ngày 3/12 vừa qua của Cwin4555 link đăng ký đăng nhập HSBC dẫn dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết nguồn dự trữ ngoại tệ của Việt Nam đã giảm 6,7 tỷ USD trong quý 3/2015, còn 30,3 tỷ USD vào cuối tháng 9 vừa qua, tương ứng với 2,1 tháng Cwin com sòng bạc trực tuyến, trong khi đó vào tháng 6 là 2,6 tháng.

Đây là một áp lực mới lên tỷ giá, trong khi thời điểm cuối năm thường mang tính mùa vụ với nhu cầu USD cao để thanh toán các hợp đồng thương mại. Áp lực tăng lãi suất USD còn gây tác dụng phụ là sức ép lên lãi suất của đồng nội tệ. Ngoài câu chuyện các khoản vay bằng USD “nặng” thêm, khả năng tăng lãi suất VND cũng tăng lên nếu như chính sách điều hành định hướng sự hấp dẫn của đồng nội tệ. Hiện nay chính sách điều hành được định hướng làm giảm hấp dẫn của đồng USD thông qua chính sách duy trì lãi suất tiền gửi thấp, thậm chí là 0% với tổ chức. Khi lãi suất USD được FED nâng lên, chính sách này sẽ khó duy trì được, dẫn đến chênh lệch lãi suất tiền gửi USD và VND hẹp lại. Người dân sẽ thấy gửi tiền bằng VND không lợi như trước nữa.

Do đó đã xuất hiện nhiều dự đoán Việt Nam sẽ phải tăng lãi suất tiền đồng lên và nâng tỷ giá. Theo ông Lê Xuân Nghĩa, Viện trưởng Viện Nghiên cứu Phát triển kinh doanh (BDI), tỷ giá có thể điều chỉnh tăng 3-5% trong năm 2016. HSBC thì dự báo lãi suất VND có thể bắt đầu tăng lần đầu tiên 0,5% vào quý 3/2016.

Tuy nhiên chỉ chưa tới 24h sau khi FED tăng lãi suất, Cwin4555 link đăng ký đăng nhập Nhà nước đã có một động thái chưa từng có trong lịch sử, là hạ lãi suất tiền gửi bằng đồng USD đối với cá nhân xuống 0%. Nói đơn giản thì người gửi USD hiện sẽ không còn được hưởng lợi gì nữa.

Cwin com đăng nhập này được cho là nằm trong lộ trình giảm đô la hóa trong nền kinh tế, nhưng thực chất cũng là một biện pháp kỹ thuật để tăng hấp dẫn của đồng nội tệ. Như đã nói ở trên, chênh lệch lãi suất tiền gửi giữa VND và USD là công cụ hấp dẫn chính để người dân nắm giữ VND thay vì USD (lãi suất hấp dẫn hơn). Do không thể tăng lãi suất tiền gửi VND lên trong bối cảnh lãi suất USD thế giới tăng, cách duy nhất là giảm lãi suất tiền gửi USD xuống.

Cwin com đăng nhập này trước mắt có thể phát huy tác dụng nhất định, nhưng từ góc độ định hướng người dân trong việc nắm giữ đồng tiền nào thì khó có tác dụng lâu dài. Từ lâu lãi suất tiền gửi USD đã rất thấp, nhưng người dân vẫn nắm giữ nó chỉ vì là một biện pháp tích trữ tài sản phòng ngừa khả năng mất giá của đồng VND. Với lộ trình nâng lãi suất của FED khá rõ ràng, triển vọng mất giá của đồng VND càng rõ hơn.

Việc duy trì lãi suất tiền gửi USD 0% có thể dẫn đến một hệ lụy là người dân sẽ giảm gửi tiền vào hệ thống ngân hàng vì thủ tục phức tạp mà không được hưởng lợi. Dĩ nhiên yếu tố an ninh là cao hơn so với việc cất tiền dưới gối, nhưng đó không phải là điều quyết định việc người dân sẽ để tiền ở đâu. Hiện không có những con số chính thức về tỷ lệ huy động tiền gửi USD trong hệ thống là bao nhiêu để có thể ước đoán khả năng sụt giảm sau khi lãi suất được đưa về 0%. Tuy nhiên về lý thuyết, hoàn toàn có thể xảy ra tình trạng hụt mức huy động.

Ngoài ra, hiện tượng “carry-trade” - hình thức vay đồng tiền với lãi suất thấp để gửi ở nơi khác có lãi suất cao và ăn chênh lệch lãi suất sẽ không còn tác dụng khi lãi suất được đưa về 0%. Không ít trường hợp người dân đứng tên gửi tiền giúp người thân từ nước ngoài khi lãi suất USD tại Mỹ thấp hơn mức 0,25% ở trong nước. Nguồn tiền này lớn đến mức độ nào vẫn là ẩn số, và sau đây sẽ “bốc hơi” khỏi hệ thống ngân hàng Việt Nam.

Mặt khác, sức ép còn đến từ biến động của đồng Nhân dân tệ. Tốc độ M.Cwin800.com Nổ hũ, Bắn Cá và Game Bài kinh tế của Trung Quốc ngày càng chậm lại bất chấp mức độ nới lỏng tiền tệ quyết liệt như giảm lãi suất, giảm dự trữ bắt buộc. Việt Nam có quan hệ thương mại lớn với Trung Quốc và tỷ giá được quy đổi chéo. Đồng Nhân dân tệ có thể mất giá nhiều hơn nữa do nội tại nền kinh tế nước này và do sức ép từ FED. Một số dự báo đồng Nhân dân tệ có thể mất giá hơn 6% so với hiện tại.

Câu chuyện đồng Nhân dân tệ có thể sẽ trở thành vấn đề lớn hơn đồng USD trong năm 2016 do nền kinh tế nước này có thể tiếp tục M.Cwin800.com Nổ hũ, Bắn Cá và Game Bài chậm lại. Đồng Nhân dân tệ đã được đưa vào rổ tiền tệ của IMF tức là mức độ thả nổi sẽ cao hơn nhiều. Khi nhà Cwin Đăng Ký + 1888k khổng lồ của thế giới kích thích kinh tế để tống Cwin Đăng Ký + 1888k ra bên ngoài, thâm hụt thương mại với Việt Nam sẽ càng tăng hơn nữa.